O certo é VALHO.
A irregularidade do verbo VALER é apresentar “lh” na 1ª pessoa do singular do presente do indicativo e, consequentemente, em todo o presente do subjuntivo:
 
PRESENTE DO INDICATIVO                     PRESENTE DO SUBJUNTIVO
Eu VALHO                                                        que eu VALHA
Tu vales                                                             que tu VALHAS
Ele vale                                                              que ele VALHA
Nós valemos                                                    que nós VALHAMOS
Vós valeis                                                         que vós VALHAIS
Eles valem                                                        que eles VALHAM
 
O verbo EQUIVALER segue o verbo VALER:
Que ele VALHA –  “É necessário que isto se EQUIVALHA…”
 
Fonte: G1